兴业投资：新冠疫情加速传播&库存增加，国际油价周四延续回调

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兴业投资：新冠疫情加速传播&库存增加，国际油价周四延续回调

2020年11月13日

随着欧美新冠肺炎疫情仍在加速传播、疫苗积极进展引发的乐观情绪消退，以及美国EIA原油库存意外大幅增加，国际油价周四延续其前一交易日自两个多月高点回落走势，周初以来的反弹受到威胁。此外，IEA下调全球原油需求预测和伊朗供给增加也加剧了油价回调压力。不过，OPEC+可能推迟增产的预期为原油多头提供信心，限制了油价下行空间。截止美国收盘，美国WTI原油12月期货收跌0.78美元，或1.88%，报40.72美元/桶，最高触及42.17美元/桶，最低跌至40.58美元/桶;布伦特原油1月期货收跌0.47美元，或1.08%，报43.23美元/桶，盘中最高触及44.44美元/桶，最低跌至43.22美元/桶。

尽管美国辉瑞制药有限公司与合作伙伴德国生物新技术公司联手开发的新冠肺炎疫苗一度给市场带来希望，激励了疫情危机可望很快结束的乐观情绪，提振油价升至两个多月高点。但随着欧洲和美国新冠肺炎病例的持续增加，打击了2021年原油需求复苏将很快恢复的乐观预期。欧美官员纷纷警告称，虽然新冠肺炎疫苗有望控制疫情，但感染病例随着冬季到来而激增，严格的封锁限制措施将持续下法。世卫组织总干事谭德塞称，各国不应把所有希望都寄托在很快就有疫苗接种。美国单日新增新冠感染者超过15万人，纽约宣布酒吧、餐馆和健身房晚上10点实行宵禁，这是美国越来越多城市采取的最新举措。拜登团队顾问再提全美实施封闭管理4-6周，令对经济的忧虑情绪进一步加深，市场恐慌情绪升温。

即便新冠肺炎疫苗具有良好疗效，但辉瑞及其德国合作方BioNTech研制的疫苗最早将于下个月获得批准，且今年只能生产2500万人使用疫苗——远远不能缓解卫生系统冬季的紧张状况。因此要让全球足够多的人接种疫苗，仍面临许多后勤方面的挑战。

同时欧洲央行行长拉加德的悲观言论也打击了市场乐观情绪。欧洲央行行长拉加德周四在欧洲央行主办的线上中央银行论坛上表示，在欧元区，新冠疫情已造成极不寻常的经济衰退，经济复苏前景可能不稳定。虽然关于新冠疫苗的最新消息令人鼓舞，但在人们广泛获得免疫之前，欧元区仍可能反复出现新冠病毒加速传播、社会活动限制升级的情况。

与此同时，国际能源署(IEA)在周四发布的短期能源展望月度报告中下调了本季度和2021年第一季度的需求预期，也给原油市场泼了一盆冷水。IEA在月报称，全球石油需求得要到明年稍晚才有可能受到新冠疫苗问世的大幅提振。鉴于欧美新冠疫情升温，目前预计今年全球石油需求将减少880万桶/日，较此前预估下调40万桶/日。尽管2021年石油需求将增加580万桶/日至9710万桶/日，较上月向上修正了30万桶/日，但仍较2019年疫情发生前水准低300万桶/日。该报告击破了市场对全球燃料需求将迅速复苏的预期，并促使石油市场出现一些新的抛售。

美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至11月6日当周，美国原油库存增加427.8万桶至4.925亿桶，预期减少87.2万桶，前值减少799.8万桶;汽油库存减少230.9万桶，创9月25日当周以来新低，预期增加20.2万桶，前值增加154.1万桶;精炼油库存减少535.5万桶，连续8周下降，预期减少161.7万桶，前值减少158.4万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少518万桶，创8月21日当周以来新低，前值增加93.6万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1050万桶/日。EIA报告上周原油库存意外大幅增加，这让市场倍感意外，因美国安全和环境执法局此前报告称，在截至11月7日的一周内，由于飓风“泽塔”过境，墨西哥湾的原油产量减少了400万桶;且API数据也显示上周原油库存也录得下降。该报告公布后，美油和布油扩大跌势。

此外，OPEC成员国伊朗石油供给增加也增添了油市供需失衡的担忧。伊朗预算和计划组织副主管Hamid Pourmohammadi周三对该国法尔斯通讯社称：“伊朗今年迄今为止的平均石油销售量为每天60万至70万桶。”基于油轮行踪数据的评估，伊朗石油出口在9月份急剧上升，介于40万至150万桶/日之间。不过该数据仍远低于美国重启对伊朗制裁前的峰值——逾250万桶/日。

然而，需求前景恶化导致OPEC+推迟自明年1月开始每日增加200万桶产量的计划的预期为油价提供支持。道明证券分析师解释说，OPEC+的最新消息表明，该组织正在考虑将缩减购债规模的时间推迟3-6个月，并可能“微调”减产规模。在这种情况下，OPEC+仍是短期内支撑市场的关键，而疫苗和进一步刺激措施的前景为需求带来希望，最终使得供需再平衡得以进行。再加上过度负面的情绪、OPEC+的支持和不断上升的需求预期——尤其是在一种潜在疫苗的背景下——我们认为能源价格在短期内有一定的反弹空间。

接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数和美国大选的最新消息此前截至11月6日当周，原油钻井总数增加5座至226座，连续七周增加，预期为225座。当然，投资者将继续密切留意地缘紧张局势、美元走势和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找石油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周四早盘略微整固后上扬至93.098高点后回落，但触及92.737低点企稳，随后维持区间整固。美国新冠肺炎病例的持续激增，重新燃起了政府出台额外财政刺激措施的希望，并给美元带来了一些压力。而新一波疫情加剧，新冠疫苗不太可能改变美国和欧洲将渡过一个严峻冬天的局面，投资者的谨慎情绪又为美元提供支持。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至11月6日当周，美国初请失业救济金人数为70.9万人，好于市场预期的73.5万，前一周数据由75.1万上修为75.7万。四周移动平均值为755250，比上周修正后的平均值减少33250。而截至10月31日当周，续请失业救济金人数为678.6万人，较前一周修正后的水平减少43.6万人。美国申请失业救济人数下降幅度为五周以来最大，表明尽管新冠肺炎感染人数激增，但劳动力市场的逐步改善仍在继续，不过还远远谈不上达到“正常”水平，进一步改善可能受到新冠疫情肆虐和缺乏额外财政刺激措施的限制。

美国劳工统计局公布的另一份数据显示，10月份美国消费者物价指数(CPI)环比持平，同比CPI从9月份的1.4%降至1.2%。而剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI同比增幅降至1.6%，低于分析师预期的1.8%。一年前，核心商品价格处于2012年以来的最高水平。随着价格继续从大流行病的影响中走出来，总体通胀仍然温和。我们预计通胀将攀升，但在相当长一段时间内仍将低于大流行前的趋势水平。美国10月通胀数据不及预期，但它不会促使美联储贸然采取行动，美联储将长期维持其超宽松货币政策，以帮助经济从新冠衰退中复苏。

随着新冠病毒的传播，美国经济未来几个月可能面临挑战——尽管最近有疫苗开发的积极消息。鲍威尔周四在欧洲央行举办的视频会议小组讨论中表示，我们确实看到经济继续走在稳固的复苏道路上，但是我们看到的主要风险显然是新冠病毒在美国的进一步传播，随着病毒的传播，未来几个月可能具有挑战性。疫苗对中期发展来说是个好消息，不过目前评估疫苗消息对经济的影响还为时过早。美联储和国会很可能需要采取更多的行动，推出进一步的财政刺激措施。即使在失业率进一步下降之后，一些工人仍将需要帮助，在已发生变化的经济状况下找到工作。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价向中轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价向下轨靠近;14和20均线转跌;随机指标进入超卖区。

1小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在38.50-41.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月13日高点40.75，突破后将上探11月11日低点41.30，然后是11月12日高点42.20和8月31日低点42.50，以及11月11日高点43.00和8月31日高点43.55;而下方支持留意10月27日高点39.80，跌破将下探11月10日低点39.40，然后是11月6日高点38.50和11月9日低点37.70，以及11月6日低点37.00和10月3日低点36.55。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14均线转跌，20均线上行斜率趋缓;随机指标进入超卖区。

1小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标自超卖区回升。

综述：预计日内油价将在41.70-44.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月13日高点43.20，突破将上探11月11日低点43.60，然后是11月12日高点44.45和11月11日高点45.30，以及8月27日高点45.80和9月1日高点46.20;而下方支持留意10月20日低点42.20，跌破将下探11月10日低点41.70，然后是11月4日高点41.30和11月6日高点40.65，以及11月9日低点40.15和11月6日低点39.30。

周五关注：

美国10月生产者价格指数(PPI)

美国11月密歇根大学消费者信心指数初值

贝克休斯美国每周石油钻井平台数

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

圣路易斯联储主席布拉德发表讲话

费城联储主席哈克发表讲话