兴业投资：风险偏好情绪爆棚，美油站上48.00美元

hyxingye

兴业投资：风险偏好情绪爆棚，美油站上48.00美元

2020年12月18日

国际油价周四继续上扬，美油自3月以来首次站上48.00美元，布油逼近52美元关口，主要受一系列宏观因素推高风险偏好情绪支撑：1)美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的鸽派语气强调，美联储的超宽松立场短期内不会改变，如果需要，美联储有进一步放松货币政策的灵活性;2)达成美国新冠肺炎援助协议和英国脱欧协议的希望不断增加;3)最近公布的美国劳动力市场和制造业调查数据疲软，引发了人们对美联储在1月份出台更多刺激措施的押注。此外，市场上还弥漫着疫苗乐观情绪也提振了原油需求前景。不过，欧美冠状病毒病例仍在剧增，这在短期内抑制了燃料需求，或威胁油价持续上涨。截止美国收盘，美国WTI原油2月期货收涨0.50美元，或1.03%，报48.50美元/桶，最高触及48.79美元/桶，最低跌至47.97美元/桶;布伦特原油2月期货收涨0.36美元，或0.70%，报51.46美元/桶，盘中最高触及51.85美元/桶，最低跌至51.06美元/桶。

美联储12月利率决议承诺维持债券购买直至经济出现“稳固”增长，通过宣布将继续以目前的速度增加资产持有量直到在实现委员会最大就业和价格稳定目标方面取得实质性的进一步进展，为逐步减少资产购买提供了新的指导。美联储的超宽松立场拖累美元指数创两年半新低，为油价提供支撑，因美元走软使得以美元计价的原油对外国买家来说更加便宜。

英国脱欧谈判和美国刺激计划谈判的乐观进展，提升市场对欧美和全球经济前景的乐观预期，市场冒险意愿升温。美国国会领导人及其幕僚们继续敲定一项近9000亿美元的新冠救助计划的细节，以期最早能在周四公布。白宫一位发言人说，政府对协议即将达成“持乐观态度”。参议院多数党领袖麦康奈尔、众议院议长佩洛西、参议院民主党领袖舒默和众议院共和党领袖麦卡锡直接参与了谈判，从而提升了援助法案可以迅速在参议院和众议院通过的前景。该法案必须在周五前通过，以避免部分政府停摆，除非国会通过另一项临时拨款法案。

同时，疫苗方面的进展也给油价上涨提供动力。生物科技公司Moderna研制的新冠疫苗获得了美国监管机构顾问委员会的支持，使之有望成为美国颁布紧急使用授权的第二个新冠疫苗。 美国食品药品管理局(FDA)顾问周四以20票赞成、0票反对、1人弃权做出决定，认为Moderna疫苗的益处大于风险。美国初期重点接种对象是医护人员及长期护理机构的老年人。FDA可能在周五批准紧急使用授权。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹周四表示，OPEC+有能力保持团结;我们并不以将油价稳定在特定水平为目标，而是以稳定石油市场为目标;目前OPEC增产的两年计划可以进一步延长。

道明证券策略师预测，长期而言，西德克萨斯中质油价格将接近50美元，而布伦特原油价格料将再上涨几美元。周三EIA报告显示，原油库存下降了310万桶，高于预期的220万桶。此外，汽油产量低于预期的100万桶，馏分油库存仅小幅增加16.7万桶。供需方程的贸易方面也倾向于正面，日出口79.3万桶的增幅超过了日进口105.5万桶的降幅。此外，对价格有利的一面是，美国原油供应量下降10万桶/天，石油产品需求跃升80万桶/天。由于美国经济数据已明显进入下行轨道，而我们可能会在新的一年看到需求增长回落，因此WTI和布伦特原油分别突破近48美元/桶和51美元/桶的近期高点，市场对此感到担忧。还有一种风险是，考虑到当前的高油价，OPEC+可能不愿像以往那样“自律”地向市场重新引入过剩产能。因此，短期内原油价格有可能走低。长期来看，一旦经济恢复正常，我们预计WTI原油价格将接近50美元/桶，2021年需求有望增长至600万桶/天，布伦特原油价格也会上涨几美元。随着第二波新冠肺炎的负面影响减弱，疫苗项目扩大，以及美国政府最终明确表示新的财政支持即将到来，原油市场将趋于稳定。考虑到OPEC+拥有非常庞大的过剩产能，将超过需求的增长，它希望将需求重新引入市场，因此预计原油价格不会大幅高于我们明年的目标。

然而，欧美主要地区的冠状病毒病例持续飙升，法国总统新冠肺炎检测呈阳性，加大了市场对新冠疫情的担忧，也增加了市场对欧洲加强或者延长抗疫封锁措施的担忧，对油价不利。美国住院人数与死亡率上升速度之快也令人担忧，迄今感染病例超过1750万例、死亡病例超31万例，高居全球第一。美国很多地方已是冬季，人们不得不更长时间呆在室内与其他人保持近距离接触，冠状病毒传播可能恶化，医务界警告称，即使现在已经有疫苗开始分发，未来几个月仍是难关。

接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。此前截至12月11日当周，原油钻井总数增加15座至258座，连续三周增加，创下自1月以来石油钻井平台数量新高，预期为248座。原油看涨者可能会继续为美元疲软、围绕冠状病毒疫苗和美国援助计划的进一步积极进展而欢呼。不过，由于美国使用冠状病毒疫苗后可能出现的积极基本面因素，对美元反弹的警惕，以及OPEC+产量可能逐步增加，或会抑制油价的进一步上涨。此外，英国退欧谈判周五将在布鲁塞尔继续进行，官员们谨慎地预计未来几天会达成协议。投资者也需要予以关注，如果英国最终无协议退欧，预计将对油价构成压力。

美元指数

美元指数周四开盘后自90.216水平继续下滑，跌破90关口，创2018年4月19日以来新低89.692，因市场对美国财政刺激计划和英国退欧协议的憧憬提振了风险偏好情绪，削弱了美元的避险需求。此外，美国劳动力市场和制造业调查数据疲软也打压了美元。随后由于投资者的抄底买入和周末前的获利回吐，推动美元指数小幅反弹。

美元指数自3月中旬的峰值以来已经大幅下跌12%，这是自2011年以来连续九个月的最长跌势。西太平洋银行经济学家预计美元的熊市趋势将在2021年延续，并预测美元指数将在2021年第一季度跌向88。息差是美元的阿喀琉斯之踵，而且息差很可能仍然明显不那么有利。2018年底，加权两年期国债的息差达到近300个基点，对美元有利，但现在仅为50个基点。美国大选粉碎了“蓝色浪潮”(blue wave)财政政策的希望，但民主党在1月初乔治亚州的两场参议院决胜选举中获胜，以及(或)几位温和派共和党人加入财政政策的阵营，可能会让美国重新考虑采取一项为期多年的大规模财政政策。这将给2021年初的全球通货再膨胀希望增添更多动力，并在一开始对美元构成压力。但持续的财政支持可能会改变2021年底及以后美元的前景，前提是它巩固了复苏势头并推动美联储政策正常化。美联储持续的宽松政策、不那么激烈的中美贸易关系、中国在2021年接近10%的GDP增长，以及2021年日程表上明显缺乏政治不确定性，这些应该会在2021年初继续拉低美元指数。美元指数在今年年底步履蹒跚，第一季度可能会继续朝着88关口的方向前进。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至12月11日当周，美国首次申请失业救济金人数升至88.5万，这是连续第二周上升，也是9月初以来的最高水平，市场预期为80万，上周数据由85.3万上修为86.2万。四周移动平均水平为81.25万，比上周修正后的平均值增加了34250。而截至12月4日当周，经季节性调整续请失业金人数为550.8万，比前一周修正后的水平减少了27.3万。这一增长出现在美国非农就业调查周期间，将对12月经济数据构成负面影响。

费城联储公布的调查报告显示，美国12月费城联储制造业指数从11月的26.3大幅降至11.1，为6月以来的最低水平，远低于市场预期的20。进一步细节显示，新订单指数下降了近36点，至2.3。当前的12月出货量指数下降11点，至14.4。就业指数已连续6个月保持正值，但12月下降了19点，至8.5。本月调查显示的未来活动指标和新订单略微疲软，但出货量和就业的未来指标有所改善。

美国人口普查局和住房与城市发展部周四联合发布的数据显示，美国11月份新屋开工数环比增长1.2%，10月数据由增长4.9%上修为6.3%。此外，营建许可在10月份下降0.1%后，11月增加了6.2%。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标企稳于超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回撤;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价回落暂守稳中轨;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在47.15-49.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月17日高点48.80，突破后将2月4日低点49.30，然后是2月25日低点49.70和2月26日高点50.40，以及2月7日高点51.40和2月25日高点52.00;而下方支持留意12月17日低点48.00，跌破将下探12月15日高点47.70，然后是12月16日高点47.15和12月15日低点46.55，以及12月11日低点46.30和12月14日低点45.70。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回撤;14和20均线看涨;随机指标转为持平。

1小时图：保利加通道下滑，油价跌穿中轨;14和20小时均线温和看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在50.30-52.75区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月17日高点51.90，突破将上探3月2日高点52.75，然后是3月4日高点53.00和3月3日高点53.85，以及2月25日低点54.60和2月26日高点55.40;而下方支持留意12月17日低点51.05，跌破将下探12月16日低点50.30，然后是12月15日低点49.75和12月14日低点49.20，以及12月10日低点48.80和12月9日低点48.40。

周五关注：

美国第三季度经常帐

美国芝加哥联储主席埃文斯发表讲话

贝克休斯美国每周石油钻井平台数