兴业投资：供需失衡忧虑缓解，国际油价冲高回落

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兴业投资：供需失衡忧虑缓解，国际油价冲高回落

2022年6月7日

由于沙特周末上调亚洲对亚洲的原油官方售价，以及中国方面的乐观消息，推动国际油价在周一早盘创下3个月新高，但随后有消息称，印度正寻求增加俄罗斯原油进口，以及美国给委内瑞拉石油出口欧洲开绿灯，缓解供需失衡忧虑，拖累油价震荡回落。截止美国收盘，美国原油7月期货收跌1.30美元，或1.08%，报118.97美元/桶，盘中最高触及120.47美元/桶，最低跌至117.63美元/桶;布伦特原油8月期货收跌1.27美元，或1.05%，报119.96美元/桶，盘中最高触及121.45美元/桶，最低跌至118.74美元/桶。

随着亚洲主要经济体需求上升，沙特上调面向亚洲客户的油价，推动油价周一创数月新高。沙特阿美周日表示，将7月阿拉伯轻质原油对亚洲买家的官方售价(OSP)调高至平均每桶较阿曼/迪拜指标原油升水6.50美元，高于6月的升水4.40美元。7月的OSP是自5月以来的最高，当时由于担心俄罗斯因入侵乌克兰而受到制裁，导致供应中断。

同时，随着中国解除对上海和其他中心城市的封锁，进口商的需求推动油价在本周初走高。此外，美国也准备宣布对中国减免关税，也支持了市场谨慎乐观情绪。据《北京日报》报导，除丰台区和昌平区部分地区外，北京将于周一恢复店内用餐服务。自5月初以来，餐馆和酒吧已经限制外卖。另一方面，据路透社报导，美国商务部长吉娜?雷蒙多表示，“拜登总统已经要求他的团队考虑取消前总统唐纳德?特朗普对中国实施的一些关税，以应对当前的高通胀。”

“预计下半年中国经济将改善，”中国证券报在最新一期的报告中称。中国证券报补充说，中国经济将受益于病毒控制和政策刺激。据中国媒体报道，“随着贬值压力的缓解，人民币可能会企稳。”值得注意的是，中国的零冠肺炎政策和更多刺激措施的准备，加上强有力的活动限制，使该国战胜了国内新一波病毒。随着受病毒打击的活动限制措施后的成功出清，北京和上海宣布了解锁计划，为更快的经济复苏做好了准备，这为本周初的市场风险偏好情绪提供了积极支持。

值得注意的是，OPEC+上周四宣布，将在7月和8月将其成员国每月配额增加一倍，至64.8万桶/天。然而，考虑到OPEC+成员国平均分配了产量配额，这一决定未能给油价带来持久的压力，因其中许多国家在实际操作中无法大幅提高产量(包括俄罗斯，它仍面临着西方严厉的制裁)，这意味着实际产量仅将增加10万桶/天。摩根大通周一在一份报告中称，他们认为OPEC+将在7月和8月每天仅增产16 -17万桶，远低于该组织宣布的目标。

“能源供应风险继续上升。毕竟，被压抑的出行需求继续推动能源需求复苏，而几乎没有证据表明价格上涨会破坏需求，”道明证券分析师解释道，“我们已经重申，中国的交通流动性可能在4月份触底，在5月初出现大幅改善，但随着我们对中国车辆登记数量最多的15个城市的拥堵数据跟踪显示，本周交通流动性改善了1.3%，情况将继续改善。在这种情况下，供应持续低迷。毕竟，只有少数几个海湾国家拥有有效的闲置产能，OPEC+决定以更快的速度开闸生产，导致市场上的原油数量不足，运营限制影响了许多产油国的供应。”

分析师们补充称:“与此同时，市场正在等待欧盟和英国将如何对俄罗斯石油货物实施保险禁令的进一步澄清。我们重申，这将对俄罗斯原油出口造成重大的物流瓶颈，可能导致出口立即下降，但也可能影响长期合同。在这种背景下，我们仍然做多12月23日布伦特原油期货，因为我们预计供应风险溢价将继续上升。”

多数投行上调原油价格预期。巴克莱银行在最新报告中，将2022年布伦特原油价格预期上调11美元/桶，并将2023年布伦特原油价格预期上调23美元/桶。高盛也上调布伦特原油价格，预计第三季度布伦特原油价格为140美元/桶(此前预期为125美元/桶)，第四季度为130美元/桶(此前预期为125美元/桶)，2023年第一季度为130美元/桶(此前预期为115美元/桶)。同时，花旗将2022年第二季度上调14美元至113美元/桶，第三季度上调12美元至99美元/桶，第四季度上调12美元至85美元/桶，2023年上调16美元至平均75美元/桶。

然而，俄罗斯向亚洲供应的原油增加的可能性，抵消了沙特向远东地区交付的原油价格涨幅大于预期所带来的看涨情绪。有消息称，印度炼油商正在努力敲定新的为期六个月的俄罗斯原油供应合同，该合同将独立于印度现有的俄罗斯原油采购协议。随着嘉能可等主要国际贸易商结束交易，印度炼厂将越来越多地从例如俄罗斯石油公司等企业进行直接采购。

与此同时，美国给委内瑞拉石油出口欧洲“开绿灯”，缓解了供需失衡忧虑。多名知情人士披露，两家欧洲能源企业可能最快下月开始向欧洲运输委内瑞拉石油，恢复两年前因美国政府加码制裁委内瑞拉而叫停的“石油抵债”项目，以期填补西方对俄罗斯原油禁运所致供应缺口。报道援引知情人士的说法称，美国总统拜登希望此举有助于欧洲降低对俄罗斯石油的依赖，同时促使委内瑞拉总统尼古拉斯?马杜罗重启与反对派的政治对话。

接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的短期能源展望月度报告和美国石油学会(API)的每周原油库存报告。随着中国疫情的缓解，乌俄冲突持续，EIA可能会对原油供需缺口前景表示担忧，如果这样，料会增加油价上行压力。此前截至5月27日当周，API原油库存减少118.1万桶至4.022亿桶，前值增加56.7万桶，预期减少6.7万桶。若库存减少料进一步支撑油价走高。

美元指数

美元指数周一早盘短暂回调至101.848低点后再度回升，并触及102.469多日高点，连续第二个交易日收高。美元指数最近的上涨可能与美国国债收益率走强有关。然而，市场在周四欧洲央行(ECB)货币政策会议和周五美国5月消费者价格指数(CPI)之前的焦虑似乎将考验美元指数多头。

挑战美元反弹的还有最近来自中国的利好消息。近日，《中国证券报》赞扬了中国的病毒防控和政策刺激，同时预计2022年下半年经济将出现好转。此前，北京战胜疫情的能力，并准备从经济损失中恢复更快的解锁，加上美国总统拜登可能准备取消特朗普时代对中国的关税，似乎有利于市场情绪，并考验了美元的避险吸引力。

尽管如此，美国非农就业数据(NFP)走强，以及美联储官员的强硬态度，仍有利于美国国债收益率延续四周来的首次周度涨幅，上涨约10个基点至3.04%。这也支撑了美元指数的上涨，近期市场对9月份加息0.5%的预期不断上升，此前市场对9月份加息0.5%的预期并不高。

展望未来，美元交易员应密切关注引发风险的因素，以及美国CPI和欧洲央行货币政策会议，以获得明确的方向。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在117.60-120.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月6日高点120.50，突破后将上探6月5日高点120.95，然后是3月6日高点122.10和124.00心理关口，以及125.00心理关口和3月9日高点126.80;而下方支持留意6月7日低点118.35，跌破将下探6月6日低点117.60，然后是3月24日高点116.60和5月28日高点115.80，以及6月3日低点115.20和5月31日低点114.15。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在118.40-122.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月6日高点121.45，突破将上探3月23日高点122.30，然后是3月24日高点123.70和125.00心理关口，以及126.00心理关口和127.00心理关口;而下方支持留意6月7日低点119.25，跌破将下探6月6日低点118.75，然后是5月30日高点117.90和6月3日低点116.00，以及6月1日低点115.40和5月26日高点114.70。

周二关注：

美国4月贸易帐

EIA短期能源展望月报

API每周原油库存报告