在动荡市况下保持投资平衡

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你以前曾经经历过这些，应该清楚做些什么。

次级住房抵押贷款危机、以及由此引发的股市和债市的动荡可能令人们感到震惊。其实这种情形让人再熟悉不过了：高风险的投资遭受重创，安全的证券获得了收益，大多数普通投资者采取观望态度，不知下步应如何行动。

不过，如果你是一位老到的共同基金投资者，那就用不着紧张。这反而是采取行动的好时机，定位你的投资组合，以在今后几年获取收益。

• 制定目标。先从你几年前制定的目标百分比开始。

比如，你以前的投资组合中有30%的大型股、10%的小型股、3%的房地产投资信托基金(REIT)、2%的黄金类股、12%的其他发达国家股票、3%的新兴市场股票、20%的优质短期债券、15%的通货膨胀调整国债和5%的高收益率垃圾债券。

现在，当你对这一投资组合进行例行评估时，你发现一些持仓已经与目标偏离了很多。比如，许多黄金和REIT基金今年来遭受重创，因此你在这两个领域的投资比例可能出现了下降。

的确，REIT是今年最大的输家。在连续7年实现超过市场平均水平的增长后，REIT终于遭到了报应，道琼斯Equity All REIT指数今年以来共下跌了10.5%。

当然，没有人清楚该领域在今后几个月或几年内会表现如何。不过，如果你通过一只房地产基金持有分布合理的这类股票，那么你可以确信会在长期内得到良好的回报。

凭借这种信心，你可以向房地产基金中投入更多资金，使投资组合中REIT的持有比例再次达到3%的目标。如果REIT继续下跌怎么办？那就继续买进，坚信最终会得到回报。

通货膨胀调整债券基金就是这样。在2005年和2006年，这些基金表现很差，意味着需要继续买进才能保持15%的比例目标。但今年，这类基金在晨星公司(Morningstar)的排名中成为表现最好的一类投资，现在你可以少量卖出这类基金，以得到购买REIT的资金。

• 策略评估。的确，基金迷们一直在无休止地争论如何执行整个重新调整策略。

一些人看好指数型基金，因为它们能够万无一失地捕捉到大盘的表现。还有一些人青睐积极管理型基金，希望它们能跑赢大盘。

同样，部分投资者认准了整体股市指数型基金或整体债市指数型基金等关注某一总体市场的基金。也有人只关注金融市场的某一领域，比如，购买专注于小型股或是新兴市场债券的专业化基金。基金投资的领域越窄，面临的波动可能就越大，但你重新调整投资组合、实现利润的机会也越大。

对于多久调整一次投资组合也存在争论。一些投资者每年或每季度进行一次再平衡。还有人更为随机应变，他们会在市场出现动荡时（比如这次的市场波动）进行调整。

为避免沉重的税金和复杂的税务问题，尽量把所有抛售都限制在退休账户中进行。如果你需要在纳税账户进行重新调整，你可以选择将新存款或共同基金的分红投入到比例下降的基金中。

不过，不要让所有这些细节问题妨碍了你的行动。这种策略的核心其实相当简单。毕竟，你不需要判断股票或债券今后的走势或哪种证券的价格较低。

你只需计算一下各类投资比例与既定目标的差距、然后再进行一些交易让它们重回正轨就可以了。这样一来，你就不会在某类投资上投入过多，从而把握住投资组合的风险水平。

也许更重要的是，它会避免让你错误的直觉发挥作用。当市场转坏时，人们常常倾向于逃离受到重创的领域。

但重新调整头寸的策略会迫使你咬紧牙关、向表现不佳的基金中投入更多资金，同时减持最近表现较好的投资。其结果就是：你在低位买进，高位卖出，将市场的下挫变成了赚钱的机会。