外汇历史

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外汇交易的历史

外汇交易市场是一种新现象。在世界历史中我们从未见过这样令人惊讶的现象。 在仅仅30年里, 这个市场从几乎不存在扩大至一个每日有1.5兆美元交易额的市场。 这是怎样发生的? 是有人特意设计的? 或是事故碰巧的?

答案则是在这两者之间。 今日的外汇交易是在三个分明的时期间成立的。 第一时期是1950年代的外汇交易之前的时期。第二时期是1970年代的世界政治变动的时期。第三时期是自30 年前黄金汇兑本位制被取消之后的这个自由经济市场的时期。在每个时期中皆有三个对于外汇交易之发展起了重大作用的因素：战争, 黄金, 和外国银行。

1950年代外汇交易之前的时期

在1950年时, 美国对于战乱荒废的欧洲有明显的优势。当时德国被严重地处罚, 英国, 法国, 意大利, 和其它几个旧世界的国家正才开始面对对于重建他们的国家所必需的巨大资金。

于是呢，各国签订了布雷顿森林协定 （Bretton Woods Agreement)， 以促进世界其它地方之重建。 这个协定的内容非常简单：: 为了防止美国买下眼前之一切, 布雷顿森林协定规定所有外币汇率将钉牢于美元。有些钉地强, 有些钉地弱, 但结尾是它们从未在任何一个方向波动超过1%。 就像今日中国人民币汇率紧紧钉于美元的问题一样, 这可使美元以稳定的数量, 被控制地流出国家。

如果美元不与黄金有 一个独特关系的话，这种牢钉并不会是很坏的。 但是呢，正像货币一般, 金子也是牢钉于美元，维持于35美金兑一盎司（ounce）黄金的固定的价值。最坏的一点是，美金在那时可以直接地兑换为金子。 如果 Fort Knox 的黄金储备一直是超出 230 亿美元的话, 这种方式到还过得去。

在第二次世界大战以后, 美国成为世界最主要的经济强国。许多国家开始抛开黄金以获取美元。美金因此拥有在历史上其它货币所从未有过的重要性。

同时, 旧世界开始重建，国际贸易并且开始得势。 在1950 年时, 其它国家拥有80亿美元的储蓄。我们在这时也看见石油工业开始成为显著的出口和进口产业。

1970年代美国货币政策的崩溃

我们于此再次见到战争, 限制性的黄金本位制, 和外银储蓄美元的结合作用。

这一回, 每个问题直接地哺养于各个其它的问题。越南战争沉重地耗尽了美国的黄金储备。到1970 年时, Fort Knox 只存有120亿美元。

石油工业的成长和对外贸易的增长导致外国银行对美金的需求之增加。国外银行现在收有的美金超过470亿美元。

在纸上看来, 美国的黄金储备对在市场上流动的美金之比率已落到１比４的境界。 美国这个国家不知道如何应付这样强劲的对其货币的冲击。然后呢， 又出现了「欧洲美元」（Eurodollar），使得美国货币问题 更为恶化 。

持有美金的外国银行与进出口商们提供低息的美元贷款。虽 然这些美元留于美国境外并且从未被进口回国, 美国仍然必需答应将这些以信用出现的美元与其储备的黄金兑换。

然后来了一个虚伪的奇迹：布雷顿森林协定之崩溃。在这个黄金兑美元杠杆之过度的环境里, 许多国家对如此免强的汇兑牢钉的政策开始感受挫则。

在1971 年，德国大胆地反抗布雷顿森林协定，宣称他们将浮动德国马克（Deutschemark）。德国对压迫他们国家经济成长的汇兑牢钉政策已感到非常厌倦。

在第一小时之内, 超过 十亿美元被兑换为马克。这是人们第一次公开表示他们对於被美元如此沉重的衡量着之不满。

既然德国已经完全不理会布雷顿森林协定而浮动其货币, 美国政府在无策之下也只好完全放弃其货币政 策。布雷顿森林协定因此被取消。

在德国马克开始浮动之后的三个短月后, 美国离开了黄金汇兑本位制。黄金被允许自由地浮动，就像货币一样。 石油虽然仍是以 美元定价, 但不久后就转为与金子牢钉兑换。黄金和石油价格跳伸十倍。

货币的运行作法很快地在全球面上改变了。 国家们浮动它们的货币已成为被普偏接受的作法。

货币的新规则

1971 年, 史密松宁协定 (Smithsonian Agreement) 替换了布雷顿森林协定， 允许了远期货币契约 (forward currency contracts), 给与欧洲美元更加的正当性与效力。 可是这没有成功。 一年之后， 欧洲联合浮动会 (European Joint Float) 成立了。但是它与史密松宁协定在1973年皆被废弃。 虽然如此，所谓的远期货币契约之概念却留下了，并且成为银行业务系统之中的一部分。

货币一旦开始浮动, 它们就不再只在1% 的范围内波动， 而在 20% 至 25% 的巨大的价格变动之中日日活动。

从1970年到1973年, 总外汇交易量从250亿美元增加到1000亿美元。在石油与黄金价格不断增长以及经济仍然因货币汇率迅速变动而不回申的情况之下, 所谓的「stagflation」 的不景气之状况 -- 通货膨胀然而实际收入却保持不变 -- 很快地冲击到美国。

今日的货币世界

在如此「绅士们」的关于货币兑换率的协定之崩溃的30年后， 已有许多重大事件发生过了， 对全世界的货币汇率起了很大的影响。日园由于日本与美国的重量出口关系因而突起。此外，苏联也瓦解了。还有呢，我们有过几个未宣布的 战争, 南亚洲经济掘起而又崩溃, 以及几个投资者的泡沫又来又走了。

每一回, 货币更加赢得人们的尊重。这里并且一直出现一个令人惊讶的因素， 让您不断地猜测， 下一回又会是怎么回事。

当前的情况, 譬如美国持续不停的「对抗恐怖主义之战争」, 欧洲货币的出现和优势, O.P.E.C.不停地增高油价, 以及黄金再以储蓄价值品的身份新生, 这一切对于在未来的世界中货币交易将意味着什么都能有巨大的影响。

这可能是下一阶段的货币交易之发展的根本变化的开始。