世界经济会不会“心脏骤停”？

淘金

当经济不断增长的时候，人们的生活水平不断提高，政府的收入也在不断增长，各国国内的基本矛盾（贫富分化、种族矛盾等）都可以被掩盖起来。

当实行零利率的时候，这些债务不是问题，但当美联储加息的时候，债务人的利息支出就要剧烈增长。

有时，战争是双方都“喜闻乐见”的意愿，也可以说成双方都愿意“演戏”，只不过这一“戏曲”十分残酷而已。



苏联解体之后，支撑世界政治军事局势保持平稳的基础是什么？自然是经济全球化带来的经济增长。当经济不断增长的时候，人们的生活水平不断提高，政府的收入也在不断增长，各国国内的基本矛盾（贫富分化、种族矛盾等）都可以被掩盖起来，国与国之间也会努力通过对话与谈判解决各种争端。

构建这种稳定机制的基础会不会瞬间解体？
现在，或许就是这个时候！

美国第二季度初步GDP增长数据上升到2.6%，虽然远远高于第一季度1.4%，但依旧不及预期。数据公布之前的7月27日，CNBC / Moody分析的快速更新数据显示，美国第二季度经济增长率中值为2.9%；摩根大通经济学家预测的数据为3.5%；而经济学家最初普遍预计的二季度经济增长率为3.8%，它们早前乐观地认为，美国经济增长率持续三年疲软，徘徊在2%左右的情况将结束，期盼美国经济展现新一轮更高速度的增长。

只有高盛的经济学家预测的数据为2.2%。

经济学家们之所以普遍乐观，在于美国6月份耐久品订单同比意外上升6.5%，创下近3年来的最大增幅，飞机行业也展现了上升的势头。但实际上，据报道，交通行业之外的企业6月削减了开支，非国防资本货物（不包括飞机）的订单下降了0.1%，是今年以来的首次下降。

这在6月最终的经济数据上也反映了出来，6月个人消费支出增长(PCE)低于预期，从第一季度的2.2%骤降至第二季度的0.3%，远低于市场预估的1.2%，给人以“心脏骤停”的感觉，因为消费增长是美国经济增长的最主要动力。此外，第二季度的就业成本指数从0.8%降至0.5%，这表明工资上涨陷入困境。这与交通行业之外的企业削减了开支、非国防资本货物（不包括飞机）的订单下降等遥相呼应。

从另外的角度来看，美国ISM制造业指数从去年2月即开始连续扩张，现在处于57.8的高位；ISM非制造业指数也一直都在扩张，现在位于57.40 的高位。

制造业和服务业在持续扩张，可工资增长却在就业率处于低位（6月的失业率为4.4%）的时候遇到了问题、PCE数据“心脏骤停”，原因又在何处？

毫无疑问，最核心的是因为债务问题。工资增长不力，意味着企业扩张的潜力在未来将受到制约，这与企业债务和消费市场紧密相关。而根据福布斯新闻今年5月19日报道：根据纽约联邦储蓄银行的统计，今年第一季度，美国家庭总共欠债12.73万亿美元。该数字达到了创纪录的高度，超过2008年美国经济衰退期间的最高峰数值。

2016年，美国的人口总数是3.231亿，平均每人的债务余额是3.94万美元。

当实行零利率的时候，这些债务不是问题，但当美联储加息的时候，债务人的利息支出就要剧烈增长（比如：利率从0.5%上升到1%，意味着利息支出翻倍增长，这种长期低利率之后的加息极为可怕，会导致利息支出增长极为迅速。而对于日本、希腊、意大利等高政府债务率的国家同样如此，一旦各自的央行告别零利率政策开始收缩，债务利息将飞速增长，噩梦就会开启），在工资增长接近停滞的时候，家庭只能收缩支出，就会造成消费支出的“心脏骤停”。

事实上，不仅是家庭债务问题难解，美国政府的债务也是困难重重。虽然惠誉的报告说，2016年美国政府的债务水平下降了0.4%，但9月份特朗普将再次面临债务难关。美国财政部长努钦上周发出警告，他对参议院拨款委员会表示，国会需要在8月休会期之前提高联邦债务上限，以避免纳税人利息成本上升，并消除围绕潜在违约问题上的市场不确定性。

近期美国短期公债市场已日益担心财政部的举债能力到10月中旬时可能会消耗殆尽。

美国的债务问题就是全球主要经济体债务问题的缩影。2008年次贷危机之后，全球主要央行大放水，推动了资产价格，在很多地区都形成了资产价格泡沫，这就是个人（也包括企业和国家）加杠杆的过程，债务率不断上升，最终，在利率提升后，个人的消费能力只能快速枯竭，政府债务陷入困境。

美联储不过是先行一步进行加息，美国现在的情形很可能只是未来世界其它经济体的预演。

此时，美国有什么选择？
其一，消费不振，就会制约经济增长，美国联邦政府的债务问题就无解。

现在，美国政府希望通过减税的手段，加快企业的扩张步伐并提升居民的消费能力，做大经济基数。此时，美国政府就必须约束自己的债务增长速度，奥巴马的医保法案必须废除。

川普提出废除这个法案，是让美国人面对现实，虽然过程会周折，但结果很难改变。

其二，贸易战一触即发。

美国家庭消费增长停滞缘于债务的制约，但债务对现在的美国家庭来说已经是刚性成本。加息抑制家庭杠杆的增长是必须的，但加息又只能是阶段性的，目标是让资产价格上涨停滞甚至缓慢下跌（美联储是否可以达到目的，很有疑问），目的是抑制家庭继续举债的冲动。要提升消费能力，最终还必须从扩大收入入手，扩大收入的手段无疑只能是增加企业的开工率，推动劳动参与率上升、就业率进一步下降，最终带动家庭工资收入的增长。

要做到这一点，特别是要达到立竿见影的效果，只能是限制进口。所以，本季度剩下的时间内，美国很可能将对亚欧国家开启贸易战，反倾销动作会密集出台，甚至对某些国家使出汇率操纵国待遇。

为什么贸易是如此重要？
以日本为例： 根据武汉大学国际问题研究院范斯聪先生的文章：2013年美日贸易逆差783亿美元，意味着当年的美国GDP总量下降了0.75%，约1253亿美元；美日贸易逆差增加联邦预算赤字464亿美元，约占美国当年全部联邦赤字的7.4%。经美国政府进一步的评估显示，如果美日贸易逆差按照2013年的水平持续十年，那么它所带来的工作和福利损失会使联邦赤字再增加4600亿美元，从而给联邦政府造成巨大的压力，因对日贸易逆差而丧失或被替代的工作岗位达到896600个。就业机会的增减，是特朗普的执政基础！赤字继续恶化，联邦政府只能关门。

2016年，美国货物贸易逆差7967.30亿美元，按国际收支计算的服务顺差为2478亿美元，货物与服务加在一起的收支为5023亿美元逆差。在对美顺差方面，中国、日本、德国、墨西哥居首。

上任伊始到现在，特朗普紧盯中国、日本、德国和墨西哥，这就是根源，也可以说川普找到了美国经济的症结。

自川普当选总统之后，各国的工商寡头们就开始进入美国投资，主要目的之一是进行进口替代。在目前需要提振就业参与率、提升家庭收入水平、压制联邦政府债务增长速度的紧急关口，贸易战将是唯一的选择。差别只是一步一步推进还是一步到位而已。

而一旦川普采取比较急促的方式开启贸易战，基于美国消费和贸易在全球的地位，全球庞大的商品流动将剧烈减速。更重要的是，美国是全球主要经济体中唯一的资本输出国，当如此巨大的资本输出也同时骤减的时候，世界经济也只能“心脏骤停”。

根本的原因是，美国是全球最主要的消费终端，德国、日本、中国虽然是大经济体，但却不是消费大国，经济增长的动力，主要借助了美国经济的“心脏”。

世界经济“心脏骤停”将是短期行为，各国为了化解内部失业率上升、本币贬值（因为贸易账会剧烈收缩）、社会矛盾激化（特别是贫富差距所带来的矛盾）的巨大压力，只能转移目标，战争或就成为某些国家桌面上的选择。

其三，为了刺激美国的经济，美国不会主动开启大规模战争，这是它的国债水平所决定的。但是，美国会支持亚欧有争端的国家进行战争。战争会刺激军事需求，缓解美国自身的经济需求问题和债务问题，同时，也符合某些国家政府的需求，因为它们需要转移内部矛盾。

有时，战争是双方都“喜闻乐见”的意愿，也可以说成双方都愿意“演戏”，只不过这一“戏曲”十分残酷而已。