兴业投资：库存增加&需求预期下调，油价反弹受限

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兴业投资：库存增加&需求预期下调，油价反弹受限

2020年9月10日

国际油价周三超跌反弹，因市场对某种有效的疫苗能够很快面世抱有期望，并确信各国央行和政府将准备提供更多刺激措施提振本国经济复苏，进而提升原油需求前景，同时美元反弹停滞也为油价提供一些支持。不过，美国API原油库存意外增加和EIA下调今明两年全球原油需求预测，这限制了油价反弹空间。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收涨1.18美元，或3.23%，报37.74美元/桶，最高触及38.43美元/桶，最低跌至36.25美元/桶;布伦特原油11月期货收涨0.88美元，或2.22%，报40.59美元/桶，盘中最高触及41.17美元/桶，最低跌至39.32美元/桶。

周三，国际油价从6月15日以来的最低水平反弹，可以归因于美元走软和市场风险偏好情绪回暖。美元指周岁结束了连续6天的上涨势头，同时市场情绪转好，因为有传言称欧洲央行(ECB)政策制定者比预期更为积极，同时股市反弹表明“经济状况没有想象的那么糟糕”，而且TikTok母公司字节跳动正在与美国谈判寻求帮助。此外，中国的通胀数据和美国就业机会的大幅变动，是大宗商品出现显著反弹的一些额外原因。

值得一提的是，瑞银集团在其最新报告中转而看好油价，同时表示，“多种因素——规避风险的环境、美元走强和对石油需求停滞的担忧——已将布伦特原油价格推至两个月来的低点。我们仍认为，未来几个月石油需求将从现在开始走高。此外，OPEC+的服从程度比我们预想的要高，在目前的油价下，我们预计美国的原油产量不会增加。由于石油市场供应不足，我们重申对价格的乐观预期。”

同时，花旗分析师在报告中称，尽管现货市场仍存在许多不确定因素，但近期油价下跌势头似乎即将结束。原油供应相比一年前应该减少800万至900万桶/天，而炼油厂的利用率仅下降了400万桶/日。OPEC+大国立场应保持不变，如果在接下来的两次月度会议上市场仍保持松弛状态，则OPEC+或暗示愿意在第四季度减产，并可能持续到2021年。维持在40美元以下低价位的时间越长，将进一步推迟美国石油产量的上升。

尽管油价从低位反弹，但需求担忧仍存，尤其是在全球出现第二波冠状病毒病例之后。沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美(Aramco)周二下调了亚洲市场参考桶价格，这也进一步表明需求正在失去动力，而国际能源署官员也暗示，石油需求的复苏似乎步履维艰。

原油需求疲软阻止油价持续反弹。西班牙对外银行(BBVA)分析师预计，年内剩余时间WTI原油价格将维持在每桶45美元下方，如果新冠病毒疫苗没有出现。原油需求正出现上升，但由于新冠疫情对经济活动造成影响，原油需求将受到限制。OPEC+组织遵守减产协议，油价持续受到支撑，但是，预计接下来数月原油减产速度将会放慢。美国政府干预帮助避免大规模破产浪潮。如果2020年四季度出现新冠病毒疫苗，则经济前景可能会大大倾向于上升。

与此同时，研制冠状病毒疫苗的道路遇到了障碍，尽管还有其他几个先进的免疫项目，但也给市场造成恐慌情绪。同时，美中紧张局势升级、OPEC放松减产力度以及俄罗斯能源部长诺瓦克扬言要增加其市场份额，也对油价施加了下行压力。

此外，美国能源情报署(EIA)在其周三公布的短期能源展望报告中，将2020年全球原油需求增速预期下调21万桶/日至-832万桶/日;同时将2021年全球原油需求增速预期下调49万桶/日至653万桶/日;预计2020年WTI原油价格为38.99美元/桶，此前预期为38.50美元/桶;预计2020年布伦特原油价格为41.90美元/桶，此前预期为41.42美元/桶;预计2021年WTI原油价格为45.07美元/桶，此前预期为45.53美元/桶;预计2021年布伦特原油价格为49.07美元/桶，此前预期为49.53美元/桶。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月28日当周，API原油库存增加297万桶至5.042亿桶，连续第六周下跌首度增加，前值减少636万桶，预期减少107.5万桶;库欣原油库存增加260.8万桶，前值减少23.7万桶;汽油库存减少689.2万桶，前值减少639.2万桶，预期减少222.5 万桶;精炼油库存增加229万桶，前值减少142.4万桶，预期减少25万桶。上周美国原油库存意外增加，汽油库存降幅超预期，精炼油库存意外增加。API报告公布后，美油和布油回落。

接下来，市场参与者将关注美国能源情报署(EIA)每周原油库存报告。预计截至9月4日当周原油库存将减少107.5万桶，此前一周美国原油库存减少936.2万桶至4.984亿桶，连续6周下降。当然，投资者将继续密切留意美元走势和关注国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找石油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周三小幅高开后震荡上扬，但刷新四周高位93.624水平后反转走低，触及93.102低点，结束了连续六天上涨行情，因市场传言欧洲央行官员对欧元区复苏前景更加有信心，欧元展开反弹，给美元带来压力。同时美国股市大幅反弹，风险偏好情绪的改善也削弱了美元的避险需求。

蒙特利尔银行资本市场汇市分析师Stephen Gallo表示，外汇和其它资产类别的头寸一直偏重于“风险偏好”、股市走高、收益率曲线趋陡以及美元走软。随着我们进入“秋季关键时刻”，许多头寸现在正进行平仓和调整。夏季休假归来的交易员，在进入秋季交易之际面临着一系列的风险因素，其中包括美国11月大选、英国退欧、国际贸易关系紧张、央行政策决定、新冠病例上升等，其中的很多都可能打击风险较高资产的买需，并使资金流入避险资产。目前美元走低并不代表趋势彻底改变，但需密切关注。

美国劳工部周三公布的数据显示，美国7月JOLTs职位空缺跃升61.7万至660万个。尽管如此，这仍低于今年2月空缺700万的水平。在冠状病毒大流行最严重的时候失去了2220万个工作岗位。

美国参议院少数党领袖舒默周三对CNN表示：“新冠病毒救助法案很有可能获得通过。我相信，共和党人将面临越来越大的压力，要求通过一项冠状病毒救助法案。”

今晚北京时间20:30，美国将公布每周申请失业金人数，由于该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。FYCM兴业投资(英国)分析师预期，截止9月4日当周初请失业金人数为84.6万人，此前一周初请失业救济金人数为88.1万，略好于市场预期的95万，而截止8月22日当周，经季节调整后续请失业保险金人数为1325.4万人，比前一周修正后的水平减少了123.8万人。不过，初请失业金人数的显著下降被统计方法的改变夸大了，这并不是劳动力市场复苏加速的迹象。初请失业金人数和续请失业金人数仍在增加，显示就业市场继续遭受严重破坏。但过去几周初请失业金人数温和下降的趋势表明，就业市场的复苏至少没有逆转，8月就业人数继续增加，然而，增长势头似乎正在减弱。如果初请失业金数据进一步改善，将有望支持美元指数反弹。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价回升至下轨上方;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价上行受制于中轨;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在36.25-39.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月9日高点38.40，突破后将上探9月8日高点39.30，然后是9月7日高点39.50和9月3日低点40.20，以及9月2日低点41.20和9月7日高点41.80;而下方支持留意6月25日低点37.05，跌破将下探9月9日低点36.25，然后是9月8日低点36.10和6月11日低点35.40，以及5月29日低点34.75和6月1日低点34.25。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价升至下轨上方;14和20日均线看跌;随机指标自超卖区回升。

4小时图：保利加通道收敛，油价上行受制于中轨;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在39.30-42.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月9日高点41.20，突破将上探9月8日高点42.20，然后是9月7日高点42.40和9月3日低点43.10，以及8月21日低点43.60和9月4日高点44.50;而下方支持留意6月29日低点40.00，跌破将下探9月8日低点39.30，然后是6月16日低点38.90和6月2日低点38.25，以及6月15日低点37.20和5月26日高点36.65。

周四关注：

美国8月生产者价格指数(PPI)

美国每周申请失业金人数

美国EIA每周原油库存报告

美国7月批发库存