兴业投资原油周评：供需矛盾略有缓和，国际油价连续两周收高

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兴业投资原油周评：供需矛盾略有缓和，国际油价连续两周收高

2020年10月19日

尽管欧美疫情二次爆发担忧日益加剧，多国实施严格封锁限制措施，打压经济前景，进而令原油需求前景蒙阴，以及主要机构预测全球原油需求低迷，给油价带来沉重压力，但OPEC+意愿减缓放松减产规模和美国原油库存下降，支撑了油价上周连续两周收高。截至收盘，美国WTI 11月原油期货整周累计上涨1.84%，收报40.92美元/桶，当周最高触及41.27美元/桶，最低跌至39.02美元/桶。布伦特12月原油期货整周累计上涨0.09%，收报42.79美元/桶，当周最高触及43.44美元/桶，最低跌至41.34美元/桶。

欧美多国新增新冠确诊创纪录，意大利、英国、爱尔兰和法国新增新冠肺炎确诊病例均创单日新高;美国10州单日新增新冠肺炎确诊病例创新高。一些欧洲国家正在恢复宵禁和封锁措施，以应对新增病例数激增，英国周五宣布伦敦将实施更严格的限制措施，巴黎从周六开始实施宵禁。总的来说，冠状病毒病例的再次出现导致新的限制措施出台，将继续威胁着油价的上涨，目前仍将是能源多头面临的主要风险。IMF认为，疫情带来的衰退对全球经济造成严重伤害，全球经济复苏前路漫长且易受挫折。2021年全球经济虽有望增长5.2%，但与6月份预测相比下调了0.2个百分点。

OPEC在其短期能源展望月度报告中再次下调2021年石油需求预期。随着新冠疫情的僵持不下，他们认为2021年世界石油需求的复苏将比之前认为的要缓慢许多，这加剧了该组织及其盟国在平衡市场供求方面面临的压力。OPEC预计2021年石油需求将以654万桶/天的速度增加至9684万桶，而在上个月该组织曾预期明年的增长速度为662万桶/天，在7月这个数字曾经是700万桶/天。国际能源署(IEA)在最近能源展望报告中称，受疫情影响，预计今年世界石油需求同比下跌8%，每日需求减少800万桶，全球能源需求全面反弹可能要推迟至2025年。

在原油需求再次面临疫情冲击之际，中国原油市场需求前景却被市场依旧看好，这为油价提供强有力支撑。周二，海关总署公布的数据显示，中国9月原油进口4848.2万吨，较8月增加2%。根据一些机构的研究，未来几个月，中国的原油进口或许还会继续保持增长。

与此同时，需求预期正常化，OPEC+表示愿意修正其缩减历史产量协议的计划，继续为能源市场提供强劲支持。OPEC+联合技术委员会(JTC)上周四讨论了利比亚恢复生产使得石油供应增加(利比亚石油产量据悉将达到50万桶/日)，以及第二波新冠疫情导致需求前景疲弱的问题。OPEC +目前的减产规模从之前的970万桶/日降至770万桶/日，并将在1月将减产量再减少200万桶/日。但消息人士表示，需求前景黯淡加上利比亚供应增加，OPEC+可能延长现有减产规模至明年，并推迟降低减产规模。两位OPEC+消息人士对路透表示，9月减产执行率达102%。OPEC秘书长巴尔金都周四在记者会表示，沙特阿拉伯和俄罗斯为首的主要产油国将继续保持合作，以确保油价不会再次出现崩盘式大跌;OPEC对2021年原油需求增加600-700万桶/日持乐观态度;OPEC+在11月30日和12月1日举行部长级会议时，将评估全年情况，以决定是继续执行减产还是修改其政策。

美国主要机构公布的上周原油库存意外增加，且美国钻探商连续第五周增加石油、天然气钻井，表明石油钻井数已经触底。美国石油学会(API)最新数据显示，截至10月9日当周，API原油库存减少542.1万桶至4.894亿桶，前值增加95.1万桶，预期减少338.7万桶;库欣原油库存增加219.9万桶，前值增加74.9万桶，预期减少195.8万桶;汽油库存减少151.3万桶，前值减少86.7万桶，预期减少136.7万桶;精炼油库存减少393万桶，前值增加103.3万桶，预期减少195.8万桶。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至10月9日当周，美国原油库存减少381.80万桶至4.919亿桶，预期减少210万桶，前值增加50.1万桶;汽油库存减少162.60万桶，预期减少130万桶，前值减少143.5万桶;精炼油库存减少724.50万桶，连续4周下滑，且创2003年2月7日当周(923周)以来最大降幅，预期减少168.7万桶，前值减少96.20万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加290.6万桶，连续4周增长，且创5月1日当周(24周)以来最大增幅，前值增加47万桶。此外，上周美国国内原油产量减少50万桶至1050万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月16日当周，石油钻井总数增加12座至205座，连续四周增加，预期为194座;天然气钻井总数增加1座至为74座，预期为74座;石油和天然气钻井平台总数增加13座，至282座，预期为270座。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，将于周一召开的OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)会议也值得留意，JMMC可能建议减缓放松减产规模。OPEC+计划2021年开始将减产力度降低200万桶/日，当前的减产规模为770万桶/日。美国本周将要公布的经济数据，包括：10月NAHB房产市场指数、9月新屋开工与营建许可、每周申请失业金人数、9月成屋销售、10月堪萨斯城联储制造业指数、10月Markit制造业PMI、10月Markit服务业PMI。投资者需要重点关注美国房屋市场数据。疫情以来地产成为美国经济最大亮点。美国各州于4月底逐步推动复工，各项经济数据均在5月出现了环比维度的改善，同比则多数仍为负增长，但5月新屋销售已经出现了两位数同比增长。随后，8-9月美国新屋销售同比增速均突破40%;6月美国成屋销售同比回升、7月转正;6月美国新屋开工同比转正、7月更高达23.1%;9月美国全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数攀升至83，为1985年有该指数以来的历史高点。短期受疫情提振出现的地产销售热度的确可能在年底降温，亦不能排除未来某个时点美联储货币政策收紧对于美国地产形成阶段性打压，但基于人口因素和居民杠杆水平，美国地产具有长期基本面支撑。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示，截至10月9日当周，美国首次申请失业救济金人数为89.8万人，差于市场预期的82.5万，上周数据由84万修正为84.5万。而截至10月2日当周，续请失业金人数为1001.8万人，比前一周修正后的水平减少了116.5万人。初请失业金人数意外上升至七周来最高水平，就业市场复苏逆转的风险在最新的初请失业金人数报告中得到了充分体现。续请失业救济人数持续下降120万，但这一下降可能反映了更多的失业人员耗尽了救济。9月26日当周，所有福利项目的领取人数略有下降，但仍为2530万人，这表明劳动力市场仍存在很大的压力。周五的Markit美国PMI数据值得关注。预期10月制造业PMI将由上月的53.2小幅升至53.3，而服务业PMI指数将由上月的54.6小幅降至54.5。央行动态方面，美联储主席鲍威尔、纽约联储主席威廉姆斯、美联储副主席克拉里达、亚特兰大联储主席博斯蒂克、费城联储主席哈克、美联储夸尔斯、芝加哥联储主席埃文斯、克利夫兰联储主席梅斯特、里士满联储主席巴尔金、达拉斯联储主席卡普兰将在不同场合发表讲话。投资者可以从中了解美联储未来宽松政策的线索。美联储已经制定了宽松的刺激性货币政策路线，而且至少接下来的几年不太可能有太大改变。近期美联储官员多次在公开场合敦促美国白宫推出更多刺激政策。另外美联储将于北京时间周四凌晨公布的褐皮书报告也需要留意，该报告将会描述近期美国宏观经济层面的表现，从而给美联储制定政策带来指引。此外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展和美国大选的相关动态消息也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道趋平，油价在中轨附近徘徊，14周和20周均线持平，慢步随机指标进入超买区。K线图收下影实体阳线，表明多头掌控局面，但技术指标大多中性，预计本周油价宽幅震荡。支撑分别位于40.00、39.00、37.80，阻力依次是41.40、42.50、43.40。

布油周图保利加通道趋平，油价在中轨附近徘徊，14周和20周均线持平，慢步随机指标走高。K线图收上下影小实体阳线，表明多头略占上风，但技术指标大多中性，预计本周油价宽幅震荡。支撑分别位于41.80、40.70、39.40，阻力依次是43.50、44.50、46.00。