兴业投资原油周评：原油供需矛盾恶化，国际油价上周重挫约10%

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兴业投资原油周评：原油供需矛盾恶化，国际油价上周重挫约10%

2020年11月2日

由于欧洲和美国疫情在上周再度急剧恶化，欧洲各国纷纷采取了“封锁”措施，美国财政刺激计划谈判陷入僵局，这可能会扼杀羽翼未满的经济复苏，进而对原油需求前景构成重大冲击，同时利比亚结束不可抗力后原油增产速度远超市场预期、OPEC产量上升和美国原油库存大幅增加，令原油供应过剩的担忧进一步加剧。国际油价上周受此打压大幅下挫，跌幅超10%，创4个多月新低。截至收盘，美国WTI 12月原油期货整周累计下跌13.3%，收报33.97美元/桶，当周最高触及39.81美元/桶，最低跌至33.62美元/桶。布伦特1月原油期货整周累计下跌9.92%，收报37.77美元/桶，当周最高触及41.82美元/桶，最低跌至37.24美元/桶。

欧洲新冠肺炎感染病例持续攀升，再度成为全球疫情中心，欧洲各国纷纷采取了“封锁”措施。英国首相约翰逊宣布英格兰地区自11月5日起开始实施第二次全面“封锁”。奥地利总理库尔茨也宣布该国将从11月3日起再次实施全国“封锁”措施。同时希腊总理米佐塔基斯宣布该国首都雅典和其他主要城市将实施局部“封锁”一个月。目前已至少有德国、法国、意大利、西班牙等十二个欧洲国家为遏制疫情宣布了“封锁”令。除了欧洲之外，美国疫情仍持续爆发，上周全美新增确诊病例数首次超过50万例，单周增长规模创下疫情暴发以来新纪录，几乎所有州都在经历"激增潮"。美国首席传染病专家福奇就美国西部的疫情持续和广泛扩散发出警告，其成员敦促采取积极举措抑制感染病例增长。美国纽约州州长安德鲁?库默周末宣布，大部分自外州抵达纽约州的人必须隔离至少三天，还要提供新冠病毒检测结果呈阴性的证明，才能解除隔离。随着全球各地进入新的防疫封锁，市场对经济复苏的预期已经恶化，这势必会对原油需求前景构成重大冲击，加大油价下行压力。

由于白宫无法消除与参议院共和党同僚以及国会民主党人的分歧，美国新一轮财政刺激计划无法在11月3日大选前达成协议。这必将影响美国经济的复苏，也打击了市场情绪，刺激了美元的避险需求，进一步打压了原油价格，因美元走强使得以美元计价的石油对外国买家来说更加昂贵。

与此同时，产油国利比亚政局企稳，该国原油产量将在未来几周应会恢复至100万桶/日，这令原本低迷的原油市场面临新的供给冲击，也使油价面临更大的下行压力。利比亚国家石油公司总裁萨纳拉上周五表示，利比亚目前原油产量为80万桶/日，原油产量将在下个月达到100万桶/日，希望能在2021年初达到130万桶/日，有信心原油产量将在2021年底达到160万桶/日。对于饱受战乱之苦的利比亚来说，停火之后恢复原油出口将有利于发展经济，但对于OPEC以及其他产油国来说，意味着原油市场整体前景面临新的供应风险，可能令OPEC的限产努力面临更加复杂的形势。

此外，OPEC 10月石油产量连续第四个月上升，因利比亚重启更多石油设施，且伊拉克出口增加，抵消了其他成员国全面履行OPEC主导的减产协议的影响。据路透社周五调查显示，OPEC 10月原油日产量增加21万桶。受OPEC+减产约束的OPEC成员国在10月份遵守了101%的减产承诺，与9月份相比相对稳定。

另有消息称，阿联酋等三个OPEC成员国对明年能否继续大幅减产存疑。OPEC和行业消息人士称，成员国阿联酋、科威特和伊拉克正在讨论是否应将现有的石油减产行动延长至2021年，因为这三国难以坚持他们同意的减产配额。他们的犹豫不决增加了在11月OPEC开会决定其产量政策时重新评估产量目标的可能性，并可能在包括盟友在内的OPEC+内部造成进一步摩擦，使在全球需求疲弱之际实现市场再平衡的努力复杂化。

美国主要机构公布的上周原油库存大幅增加，同时美国钻探商连续第七周增加石油、天然气钻井，活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标，这表明美国原油供应大幅增加。美国石油学会(API)最新数据显示，截至10月23日当周，API原油库存增加457.7万桶至4.952亿桶，前值增加58.4万桶，预期增加111万桶;库欣原油库存增加13.6万桶，前值增加117.4万桶;汽油库存增加225.2万桶，前值减少162.2万桶，预期减少200万桶;精炼油库存减少533.3万桶，前值减少598.3万桶，预期减少211.5万桶。美国能源信息管理局(EIA)最新数据显示，截至10月23日当周，美国原油库存增加432万桶至4.952亿桶，预期增加150万桶，前值减少100.2万桶;汽油库存减少89.2万桶，预期减少58.7万桶,前值增加189.5万桶;精炼油库存减少449.1万桶，连续6周下降，预期减少175.8万桶，前值减少383.2万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少42.2万桶，连续5周增长后首度下滑，且创8月21日当周以来新低，前值增加97.5万桶。此外，上周美国国内原油产量创纪录的增加120万桶至1110万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月30日当周，石油钻井总数增加10座至221座，连续六周增加，预期为211座;天然气钻井总数减少1座至为72座，预期为73座;石油和天然气钻井平台总数增加9座，至296座，预期为285座。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需关注美国大选，特朗普在全国民调中仍落后拜登，不过几个摇摆州可能决定选举结果。如果民主党总统候选人拜登赢得大选，并放松现任总统特朗普对伊朗实施的制裁，这将为伊朗每天超过200万桶的原油出口打开大门。“在拜登当选后的几个月内，我们预计一些伊朗石油将进入市场，”费氏全球能源咨询公司(FGE)驻伦敦的中东地区董事总经理伊曼?纳塞里(Iman Nasseri)对彭博社表示，“对OPEC来说，这将是一个真正令人头疼的问题。”美国本周将要公布的经济数据包括：10月Markit制造业PMI终值、10月ISM制造业PMI、9月营建支出、9月工厂订单、10月ADP就业人数、9月贸易帐、10月Markit服务业PMI、10月ISM非制造业PMI、10月挑战者企业裁员人数、每周申请失业金人数、10月非农就业报告和9月批发库存。9月美国制造业活动意外放缓，因新订单从逾16年半高位回落，符合夏季由财政刺激措施推动的经济增长已经放缓的预期。预计10月份美国制造业活动料保持稳定。而对于数以百万计原先从事服务业、目前仍然失业的美国求职者而言，他们在新冠危机前的就业岗位可能很多年都无法恢复，甚至永远不会恢复。新增病例数重新大幅激增，这可能会导致服务业企业受到新的限制，新冠疫情开始对美国经济留下持续性的伤痕。周四的每周申请失业金人数也是市场关注度较高的经济数据之一;因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，市场对就业市场的关注度显著提升。最新数据显示，截至10月24日当周，首次申请失业救济金人数为75.1万，略好于市场预期的77.5万，前值为79.1万。截至10月17日当周，续请失业金人数为775.6万人，比前一周修正后的水平减少了70.9万人。美国初请人数降至疫情爆发以来的最低水平，表明尽管疫情病例有所增加，但失业人数正在减少，但仍然是疫情前水平的五倍左右。随着疫情持续，大大小小的企业都宣布计划裁员，这表明劳动力市场的复苏将持续很长时间。最后周五的美国10月非农就业报告将会吸引全球投资者的眼球。美国就业市场在夏季期间大幅好转之后，复苏脚步正在放缓。如果政府不注入新的资金，经济和劳动力市场从新冠疫情引发的低迷中的复苏可能会停滞不前。FYCM兴业投资(英国)分析师预期10月非农就业人口将增加70万，失业率将从7.9%降至7.7%，平均时薪环比和同比将分别增长0.2%和4.6%，9月数据分别是0.1%和4.7%。央行动态方面，美联储将于北京时间周五凌晨三点公布货币政策会议决议，同时主席鲍威尔将进行新闻发布会。美联储官员一直强调，经济仍远未复苏，经济面临的风险倾向于下行，但迄今为止，官方数据呈现出令人惊讶的上行趋势。在此背景下，我们预计本周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议不会宣布任何新的政策，声明措辞出现变化可能微乎其微，但可能会讨论量化宽松计划和相关指引的潜在变化。美联储可能会重点关注新冠肺炎病例激增背景下的经济状况，以及缺乏新的财政支持对经济前景的严重影响。美联储对中期前景“相当大的风险”的评估可能会在声明中保留，这表明委员们不会从第三季度GDP增速实现33%的反弹中得到安慰。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔无疑将会避免讨论选举结果，料将强调进一步财政支持的紧迫性，但对应该采取何种形式保持中立。此外，美国新财政刺激计划、冠状病毒疫情、国际贸易局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，若二次疫情未得到控制和贸易紧张局势恶化，将对油价产生更多负面影响。

技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价跌穿下轨，14周和20周均线看跌，慢步随机指标急速下滑。K线图收大实体阴线，表明空头掌控局势，技术指标恶化，预计本周油价震荡走低。支撑分别位于33.60、32.70、31.50，阻力依次是35.20、36.60、37.70。

布油周图保利加通道扩散，油价跌穿下轨，14周和20周均线看跌，慢步随机指标急速下滑。K线图收大实体阴线，表明空头掌控局势，技术指标恶化，预计本周油价震荡走低。支撑分别位于35.70、34.80、33.60，阻力依次是37.40、38.60、39.80。