兴业投资：供需失衡忧虑再燃，美油考验44美元

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兴业投资：供需失衡忧虑再燃，美油考验44美元

2020年12月2日

国际油价周二继续下挫，连续第二个交易日收低，因OPEC成员国在推迟增产计划方面存在分歧和美国API原油库存意外大幅增加，加剧了原油供需失衡的担忧。此外，OECD下调明年全球经济增速预期也打击了市场乐观情绪，需求前景存在的不确定性继续限制了油价。不过新冠疫苗的乐观进展和美元走软，为油价提供些许支持。截止美国收盘，美国WTI原油1月期货收跌1.03美元，或2.28%，报44.15美元/桶，最高触及45.67美元/桶，最低跌至44.00美元/桶;布伦特原油2月期货收跌0.45美元，或0.94%，报47.22美元/桶，盘中最高触及48.27美元/桶，最低跌至46.89美元/桶。

周一以来持续进行的OPEC部长级会议令市场投资者情绪始终纠结，虽然各方仍押注OPEC及其盟友本周能达成协议以继续维持减产力度，但会议本身暴露出来的OPEC+价格同盟内部裂痕却仍然令油市多头忐忑不安。OPEC及其包括俄罗斯在内的其他盟国组成的OPEC+将有关明年产量政策的磋商从周二推迟到周四。OPEC+原计划从1月开始将现有的700万桶/日的减产力度降低200万桶/日。但由于需求前景仍面临防控疫情带来的冲击，OPEC+不得不考虑改变计划。OPEC+必须在推高油价以帮助平衡预算，但又不能让油价升至足以推动美国产量激增之间取得微妙的平衡。在油价升至每桶50美元上方时，美国页岩油产量往往会攀升。OPEC+各方或许会不失颜面地妥协，最有可能的结果是短时间延长现行减产政策，然后逐步给减产松绑。

据路透社报道，阿尔及利亚能源部长Mohamed Arkab周二对国家电台表示，他乐观地认为，阿尔及利亚将能够与非OPEC产油国就石油减产策略达成共识。Arkab进一步表示：“保持磋商和推迟OPEC会议显示了达成共识的意愿。我们同意继续与非OPEC国家磋商，达成一项适应石油需求和市场的共识。”

加拿大皇家银行资本市场发布分析报告称，OPEC+可能会找到一些保全面子的妥协方案，最可能的结果是短期延长减产期限，然后阶段性恢复生产。尽管如此，最近的分歧对2021年的集体凝聚力来说并不是一个好兆头。

美国石油学会(API)最新数据显示，截至11月27日当周，API原油库存增加414.6万桶至约4.94亿桶，前值增加380万桶，预期减少227.2万桶;库欣原油库存减少13.2万桶，前值减少140万桶;汽油库存增加340.2万桶，前值增加130万桶，预期增加257.5万桶;精炼油库存增加33.4万桶，前值减少180万桶，预期增加31万桶。上周美国原油库存意外增加，汽油库存增幅超预期。在API原油库存数据公布后，美油和布油扩大跌势。

OPEC协议的不确定性使疫苗带来的需求复苏希望蒙上阴影。OPEC+成员国之间的持续谈判表明了联盟的脆弱性，因此，它正在影响油价。在OPEC(周四)给出答案之前，库存将是短期驱动因素。

此外，经济合作与发展组织(OECD)周二发布的经济预测报告意外下调了2021年全球经济增速前景，这给此前一度乐观的经济预期也泼了一盆冷水，也冲击了原油需求快速复苏的乐观预期。经合组织在最新一期全球经济展望报告中预测全球经济在未来两年将平均增长4%，2021年全球GDP增速为4.2%，低于9月份预期的5%;2022年全球GDP增速预期为3.7%。经合组织表示，“最坏的情况已经避免，大部分经济结构得以保留并可能迅速复苏，但对许多弱势群体、企业和国家来说，形势仍然岌岌可危。”

然而，新冠病毒疫苗研发进度乐观的状况仍然为油价提供支撑。经合组织指出，如果疫苗推广速度加快，全球经济将增长5%，进而提振原油需求前景。据俄罗斯卫星网报道，美国辉瑞(Pfizer)和德国生物新技术公司(BioNTech)12月1日表示，两家公司已经向欧盟递交注册其研发新冠疫苗的申请，如果得到许可，欧洲将可在年底前开始使用该疫苗。据法新社报道，欧洲药品管理局(EMA)12月1日表示，最迟将于12月29日召开特别会议，考虑紧急批准由德国BioNTech和美国辉瑞公司研发的新冠肺炎疫苗。辉瑞和生物新技术公司正对在澳大利亚、加拿大、日本和其它国家提交疫苗使用授权申请进行筹备工作。两家公司于10月递交在美国注册该疫苗的申请。

与此同时，美元指数持续走低，并创2018年4月下旬以来新低，限制了油价下行空间，因美元走软使得以美元计价的原油对外国买家来说更加便宜。

接下来，市场参与者将关注美国能源情报署(EIA)每周原油库存报告。预计截至11月27日当周原油库存将减少227.2万桶，此前一周美国原油库存减少75.4万桶至4.925亿桶。若数据显现下降趋势料有助于油价进一步反弹。此外，投资者将继续密切关注地缘政治紧张局势的发展、国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响，以寻找原油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周二小幅低开后自91.885高点持续下滑，跌至2018年4月下旬以来新低91.13水平，因投资者押注新冠疫苗很快上市、中国制造业数据乐观、以及美国将推出进一步财政刺激和全球经济稳固复苏的预期，提升了市场风险偏好情绪，削弱了美元的避险需求。

IHS Markit公布的调查报告显示，美国11月制造业PMI从10月份的53.4升至56.7，表明制造业经济活动正在以强劲的步伐扩张。这一数据符合初值和分析师的预期。IHS Markit首席经济学家克里斯?威廉姆森在评论这些数据时说，“制造业复苏在11月加速，生产增长速度达到6年来的最高水平。这个月鼓舞人心的疫苗消息提振了信心，这预示着未来一年的某个时候生活将恢复正常，同时人们也希望大选后刺激支出和基础设施投资会增加。”

不过，美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，美国制造业活动放缓，或支持第四季度经济增长减速的预期。美国11月ISM制造业PMI从10月的59.3降至57.5，低于分析师预期的58。新订单指数从10月份的67.9降至65.1，就业指数从10月份的53.2降至48.4。美国供应管理学会制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore在评论该报告时说：“制造业连续第六个月表现良好，需求、消费和投入都在增长，但与10月份相比，增长速度有所放缓。在新冠病毒危机结束之前，专家小组成员的公司及其供货商目前和预期的劳动力市场困难将继续抑制制造业经济。”

旧金山联储主席戴利周二表示，预计在当前确诊病例激增的情况下，经济增长将“适度”放缓，趋于平稳;政策处于“有利位置”;量化宽松政策不如利率和前瞻性指引强大;现在不是大力刺激经济的时候，那样做不安全;关于量化宽松政策的问题是，我们需要多长时间，需要做多少来支持经济;没有迹象表明我们需要采取不同的措施，让金融市场达到我们需要的水平;还没准备好在12月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上呼吁美联储改变政策;在大流行结束之前，我们更希望贷款机制到位;美联储下一步将出台美联储购买债券的指导方针;经济衰退需要补救措施。

美联储主席鲍威尔周二在美国参议院银行，住房和城市事务委员会作证时称，美国经济表现好于预期。我们确实还有很长的路要走。经济复苏的主要原因来自于财政政策。短期内，许多小型企业有可能在今年冬天破产。从中期来看，存在上行风险。部分经济部门分需要，可能需要帮助渡过新冠疫情难关。近期疫苗方面的消息对中期前景非常利好。但就目前而言，仍然存在重大挑战和不确定因素，包括疫苗推出的时间，生产和分配，以及疫苗对不同人群的效力。

芝加哥联储主席埃文斯表示，经济衰退需要补救措施;利率很可能在2023年甚至之后保持在接近零的水平;耶伦担任财政部长会很棒;更多的财政支持将是有利的;美联储很难提供更多的宽松，在这方面已经做了很多;希望我们不要重复2011年和2012年的紧缩政策。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在43.00-45.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日低点44.40，突破后将12月1日高点45.65，然后是11月25日高点46.20和47.00心理关口，以及3月5日高点47.55和3月4日高点48.40;而下方支持留意8月26日高点43.75，跌破将下探11月23日高点43.30，然后是11月11日高点43.00和11月20日高点42.50，以及11月19日高点42.10和11月20日低点41.60。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在46.10-48.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月26日低点47.50，突破将上探12月1日高点47.95，然后是11月27日高点48.40和11月26日高点49.05，以及3月2日低点49.50和50.00心理关口;而下方支持留意8月31日高点46.50，跌破将下探11月23日高点46.10，然后是11月11日高点45.30和11月23日低点44.90，以及11月19日高点44.50和11月20日低点44.00。

周三关注：

美国11月ADP就业人数

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

美联储金融监管副主席夸尔斯发表讲话

美国EIAI每周原油库存报告

美联储主席鲍威尔发表讲话

费城联储主席哈克发表讲话发表讲话

美联储发布经济状况褐皮书