兴业投资：多头继续主宰油市，美油站上57美元关口

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兴业投资：多头继续主宰油市，美油站上57美元关口

2021年2月8日

国际由上周五继续上扬，连续第五个交易日收高，主要受到美国财政刺激计划的希望、中国原油进口强劲和美伊关系可能进一步紧张的提振，同时美股上涨、美国债券收益率和美元走低也为油价提供助力。不过，美国贝克休斯活跃石油钻井平台连续十一周增加，或限制了油价大幅上涨。截止美国收盘，美国WTI原油3月期货收涨0.45美元，或0.8%，报56.95美元/桶，最高触及57.26美元/桶，最低跌至56.47美元/桶;布伦特原油4月期货收涨0.39美元，或0.66%，报59.43美元/桶，盘中最高触及59.76美元/桶，最低跌至59.03美元/桶。

美国国会传出有关财政刺激计划的消息也是积极的。参议院投票赞成启动预算和解程序，众议院周五也通过被参议院采纳的预算计划。这为民主党推动大量刺激计划扫清道路，即使没有得到共和党的同意，尽管目前市场预计民主党将无法让拜登1.9万亿美元的一揽子计划全部生效。关键在于，更多的刺激措施将有力地推动美国经济活动，从而显著提振燃料需求。

另据彭博报道称，根据监测，上周五驶向全球最大原油进口国——中国的超级油轮数量，在当日跃升到了127艘，创下了近六个月来的新高。彭博计算，若这些油轮都满载，相当于向中国运送了2.5亿桶原油。彭博分析认为，中国增加石油进口对应着需求复苏的乐观迹象。

与此同时，美国和伊朗之间的关系进一步紧张，可能导致该地区供应趋紧，为油价提供支撑。据路透社报道，伊朗最高领袖哈梅内伊上周末表示，德黑兰的“最终和不可逆转的”决定是，只有华盛顿解除对伊朗的制裁，德黑兰才会恢复遵守2015年的核协议。此前，美国总统拜登表示：“美国不会仅仅为了让伊朗回到谈判桌前而解除制裁，这似乎是双方在权衡是否以及如何重启协议时的姿态。”除了伊朗要求美国取消所有制裁外，伊朗外长扎里夫也提出敦促美国恢复遵守2015年伊朗核协议，并指出如果美国在2月21日之前不放松制裁，伊朗议会将通过立法迫使政府加强核立场。

上周五，美国市场风险偏好情绪盛行。标准普尔500指数上涨了0.3%，并继续刷新纪录高点。美国国债收益率继续上涨，10年期国债收益率现在回到1.15%以上，并有望测试近期高点1.18%以上，曲线继续变陡。与此同时，自1月份美国劳动力市场报告总体表现不及预期以来，美元一直处于不利地位。

至少就相关性而言，这对原油市场来说是一个非常积极的背景，因此，油价稳步走高。人们对悲观的美国经济数据不予理会，主要是因为这只会让美国政策制定者更加坚信，经济状况需要保持极度宽松。换句话说，疲弱的数据给财政政策制定者带来了压力，迫使他们出台进一步的支出措施(美国总统拜登对疲弱的数据表示了担忧，称按照这个速度，实现充分就业还需要10年)，也给货币政策制定者带来了保持鸽派立场的压力。

其他让原油市场参与者预期看涨的因素包括：主要经济体(以英国和美国为首)正在推动一定程度的群体免疫，2)OPEC及其盟友正在进行的减产和灵活性，大多数人预计这将导致2021年全球石油库存下降。欧盟国家可能即将收紧/延长封锁限制，这一事实可能令欧洲股市周五承压，但似乎并未打压原油市场的乐观情绪。

然而，随着油价自去年3月以来强劲反弹至疫情前水平附近，美国钻井公司持续增加石油和天然气钻井，给油价构成威胁。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月5日当周，原油钻井总数增加4座至299座，连续十一周增加，为5月份以来的最高水平，预期为298座;天然气钻井总数增加4座至92座，预期为88座;原油和天然气钻井平台总数增加8座，至392座，预期为386座。

世界上最大的独立石油交易商维多(Vitol)亚洲业务主管迈克?穆勒(Mike Muller)在接受迪拜咨询公司海湾情报(Gulf Intelligence)的采访时呼吁对最近的油价上涨保持谨慎，指出这是由疫苗带来的兴奋情绪和对欧佩克的信心推动的。穆勒称，市场在疫苗接种后的兴奋情绪方面有些超前，但同时也继续相信欧佩克有能力管理供应;疫苗的推出速度快于能源市场的预期，而中国的石油需求已迅速反弹;但全面复苏取决于其它地区消费的回升;世界其它地区有责任首先追赶需求，因为中国的消费速度不可能比现在快得多;它已经超过了2019年的数字，并以超乎大多数人预期的惊人速度增长。另外，Gulf Intelligence首席执行官托尔比约恩?托克维斯特(Torbjorn Tornqvist)上周五表示，油价似乎不太可能突破60美元，因为这将促使能源公司增加产量。

此外，牛津-阿斯利康公司的病毒疫苗对南非变种病毒患者疗效有限，也影响风险情绪和原油价格。阿斯利康表示，早期数据显示，疫苗对该变种病毒轻症患者的疗效有限，考虑到实验对象主要是年轻的健康成年人，还不能确定疫苗对重症患者和住院治疗患者的效果。牛津大学表示，牛津大学正在与阿斯利康合作，以优化应对变种病毒的手段，这是必要的。

美元指数

美元指数上周五早盘延续周初以来的升势，但达到去年12月1日以来新高91.564水平后反转大幅下挫，触及90.95多日低点，因令人失望的美国就业数据加大了美国出台新一轮抗疫纾困刺激措施的可能性，使政府增大举债规模，美国国债收益率涨幅回落，降低了美元吸引力。

花旗称，鉴于历史表明美元在全球经济复苏时期往往会走软，对于新兴货币交易来说，美元看起来似乎是更适合的融资工具。尽管美国经济增长速度可能快于欧洲，但这可能不足以导致美元走强。对美国前三段经济表现更胜一筹时期的分析显示，尽管美国反弹幅度最大，美元却往往会走低。

美国劳工部统计局上周五公布的数据显示，美国1月非农就业人数增加4.9万，远低于市场预期的10.5万，但仍为七个月来首次录得增加。同时，美国1月失业率下降0.4个百分点至6.3%，预期值和前值均为6.70%;而1月平均时薪同比增长5.40%，好于预期的5%和前值5.10%。美国就业市场在1月份的复苏连续第二个月令人失望，就业增长缓慢，这凸显了数百万失业者持续困难的前景。1月份的数据可能会引发更迫切的呼吁，要求出台另一套疫情救助方案。美国总统拜登提出了一项1.9万亿美元的救助计划，但许多共和党人倾向于推迟提供更多援助，等待12月的9000亿美元救助计划在经济中发挥作用。尽管这份报告弱于预期，但我们有理由对前景抱有希望。随着新冠肺炎病例呈下降趋势，一些州开始放松限制，劳动力市场应该会在未来几个月继续复苏。

美国人口普查局和美国经济分析局联合公布的数据显示，美国12月份商品和服务赤字减少了24亿美元，至666亿美元，略逊于市场预期的657亿美元。12月出口为1900亿美元，比11月多62亿美元，12月进口为2566亿美元，比11月多38亿美元。由于新冠肺炎疫情持续蔓延对物流相关服务的影响，2020年美国贸易赤字创下过去12年来的新高。2020年美国贸易赤字跳涨17.7%，达到6787亿美元，创下自2008年全球金融危机暴发以来的年度最高值。其中出口贸易下降15.7%，达到2010年以来的最低水平，进口贸易也下跌9.5%，创下四年以来的新低。

美国财政部长耶伦表示，如果美国实施足够强力的纾困计划，经济将在2022年恢复充分就业，反之可能导致就业和经济反弹的步伐大大放缓。我们需要一个大的一揽子方案，我们需要迅速完成这项工作。如果没有足够的政策支持，美国劳动力市场可能要到2025年才能恢复。没有理由让复苏过程变得漫长而缓慢。就业市场“陷入了深渊”。总统拜登的1.9万亿美元刺激计划并非专门只是创造就业机会，而是为了刺激用工需求。一些人已经警告拜登的计划存在通货膨胀风险，国会正在没有共和党支持的情况下推进立法。这是我们必须考虑的风险。我花了很多年研究通货膨胀。如果发生这种情况，我可以告诉你们，我们拥有应对这种风险的工具。作为财政部长，我必须担心经济面临的所有风险。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价位于上轨上方;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回落。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回撤;14和20均线看涨;随机指标震荡走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在56.30-58.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月8日高点57.50，突破后将上探2020年1月21日低点57.70，然后是2020年1月22日高点58.35和2020年1月21日高点58.80，以及2020年1月20日高点59.20和2020年1月19日高点59.65;而下方支持留意2月5日低点56.50，跌破将下探2月3日高点56.30，然后是2月4日低点55.30和2月3日低点54.80，以及1月13日高点53.90和2月2日低点53.40。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价位于上轨上方;14和20日均线看涨;随机指标持平于超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回撤;14和20均线看涨;随机指标震荡走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在58.00-60.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月8日高点59.90，突破将上探2020年2月20日高点60.00，然后是2020年1月29日高点60.60和2020年1月23日低点61.20，以及2019年12月2日高点62.00和2020年1月23日高点62.65;而下方支持留意2月5日低点59.00，跌破将下探2月4日低点58.40，然后是2月2日高点58.00和2月3日低点57.45，以及1月12日高点56.70和2月2日低点56.30。

周一关注：

美国短期国债拍卖

克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话