股市时评------美国股市第四季度或将保持升势

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股市时评

美国股市第四季度或将保持升势
2007年10月01日11:34大 | 中 | 小

如果美国股市的走势能够完全遵循历史惯例，那么第四季度的市况应该不会令投资者感到担心。毕竟，道琼斯指数已连续九年在第四季度保持升势，过去的27年中，道指有24年都在第四季度实现上涨。根据Bespoke Investment Group的研究数据，过去15年中，标准普尔500指数有13年都在第四季度走高，平均涨幅达到6.3%。

如果这些数据仍没有足够说服力的话，还有一点也可以说明后市的乐观－－当借贷成本下降时，往往会伴随股市的飞速上涨。而就在10月份到来的前几天，美国政府刚刚下调了利率水平。回顾2001年的第四季度，当时美国刚刚启动了上一轮减息周期，股市在经历了“911”恐怖袭击事件后因为减息而止跌回升，第四季度实现了10.3%的强劲涨幅。

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可见，如果2007年最后一个季度股市能飙升到接近历史高位的水平，市场人士多半也不会感到惊讶。目前，相当多的投资经理都在为这一历史规律可能重演而未雨绸缪，在季度伊始调整头寸。看涨人士更是因为有去年的先例在前而倍受鼓舞：2006年，股市在夏季触底之后展开了长达7个月不间断的牛市行情，累计涨幅达到18%。

但即使投资者满怀希望，仍然有一些因素可能会阻碍股市的上涨步伐，美好的愿望不一定能够实现。以去年为例，当时美国经济面临的问题主要限制在住房市场，而且事实证明这足以推低利率水平，然而标准普尔500指数成分股企业的盈利状况却并没有因此受到削弱。即使在住房市场大幅滑坡的情况下，消费者支出依然在去年下半年实现了3.3%的增幅，这很大程度上要归功于利率水平下降和能源价格回落这两大因素。

但高盛(Goldman Sachs)经济学家简•哈兹厄斯(Jan Hatzius)表示，今年的情况看来和去年有所不同。目前，消费者支出的增幅已回落至2%，那些对消费依赖程度高的企业和零售商很可能会因此受到较大影响。利率被下调，但信贷状况却出现收紧。哈兹厄斯指出，油价似乎不太可能从高位回落，今年迄今为止，原油价格已经上涨了34%，炼油厂的利润率有下滑之势。

当然，也不能说今年形势就绝对没有去年好。美元在2007年的大幅下跌增强了美国商品在全球市场的竞争力，这无疑将提升美国公司在海外市场的销售额水平。随着美元的下跌，投资经理们开始不断买入那些海外业务较多的大型公司股票。

那些对股市在减息周期开始时涨幅达到两位数感到司空见惯的看涨人士突然发现，在这次9月18日美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)降息后，标准普尔500指数的涨幅只有区区3.3%。但是，假如从8月16日，也就是Fed第一次下调贴现率并暗示可能继续下调该利率的时候算起，到目前为止，标准普尔500指数的涨幅其实已经超过了11%。

上周美国股市小幅上扬，最终以强劲涨幅结束了动荡的第三季度。道琼斯指数连续第三周走高，上周累计上扬75点，至13,896点，涨幅0.5%，目前距离历史高点14,000点仅差0.7%。标准普尔500指数上涨1点，至1527点，涨幅0.1%。那斯达克综合指数上涨30点，至2702点，涨幅1.1%；罗素2000小型股指数下跌8点，至805点，跌幅0.9%。

9月份当月，道琼斯指数累计上扬4%，标准普尔500指数涨3.6%，那斯达克指数上涨4%，罗素2000小型股指数上涨1.6%。

今年第三季度，道琼斯指数上涨3.6%，过去九个季度中有八个季度走高。标准普尔500指数上涨1.6%，那斯达克综合指数上涨3.8%，这两大指数在过去十个季度中九次出现上涨。不过，罗素2000小型股指数却终结了连续四个季度来的涨势，第三季度下挫了3.4%。