一生难遇的机会将再次来临？

淘金

       去年，资本市场上最重大的机会之一是英国的脱欧公投，看看在此期间资本市场引发了多少重大的变化：

                           
这是英镑兑日圆在英国脱欧之时的走势，这根巨大的阴线就是宣布公投结果的当天。开盘价是157.8110，收盘价是139.6600，下挫11.5%。到今天，依旧在当天收盘价的下方，位于136.9790。对于大多数资本市场的投资人士来说，这可能是一生只有一次的机遇。再看看欧元兑日圆和金银市场：




        在英国宣布脱欧的当天，欧元对日元也大幅下挫。从当天开始，金银价格连续数天大幅上涨。
      当今的资本市场人士，是比较幸运的，因为世界处于动荡时期，很多过去不可能发生的事情，在今天都会发生，在遥远的欧洲，很可能又在酝酿新的重大机会，那就是意大利。
   虽然法国大选中勒庞上台会给法国是否留在欧元区带来巨大的变数，但法国是欧元区最核心的国家之一，加上法国宪法的制约，法国脱欧应该是非常艰难的，除非修改现在的宪法。而意大利不同，有三点决定意大利最可能造成欧元区的剧烈动荡：第一，他是欧元区经济规模处于第三位的国家，一旦发生债务危机，德国很难有足够的实力进行救助；第二，意大利极右势力五星运动党势头正盛，在未来的大选中很可能得胜；第三，本世纪以来，意大利无论从经济增长还是从人们的收入水平，与德国的差距不断拉大。德国作为欧元区的核心国家，无论是从生产力发展还是从产业竞争力方面，高于欧元区其它国家，形成欧猪国家债务危机的主要间接因素就是德国，这是欧元区固有的弊端，是生产要素和商品自由流动的必然结果。现在，这种弊端开始严重地冲击意大利，会让意大利的极右势力不断得到更多的支持。
        从资本市场上看，意大利债务危机的脚步似乎已经逐渐逼近：



这是德国10年期国债收益率日线和周线走势图，从去年11月以来虽然总体震荡，但未出现明显的上升，德国国债就是欧元区债券市场的基石，代表的是整个基本面的变化。



这是意大利10年期国债收益率日线和周线的K线图，可以明显地看到，意大利的十年期国债收益率从去年11月开始，明显处于升势，与德国十年期国债收益率的差距不断拉大。当欧元区内国家中，某一国家的国债收益率脱离基准（德国国债的收益率可作为一个基准）走势独立上升时，说明自身的债务环境在恶化，这是孕育债务危急的典型信号。中长期技术曲线与意大利的基本面是符合的。


      这是希腊十年期债券收益率在2007年至2012年初的走势图。2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。当时，希腊的十年期国债收益率在4.5%附近，这让希腊债务不堪重负，开始爆发债务危机。到今天，希腊依旧处于债务危机之中，现在的十年期国债收益率在6.668%附近，只是因为三驾马车不断救助，压制了危机。
       意大利十年期国债收益率现在位于2.312%，政府债务与GDP之比约为135%。
      未来，两个因素有可能导致意大利问题开始爆发：第一是极右势力在大选后上台，开启脱欧公投，这必定导致欧元区的剧烈震荡，一旦脱欧成功（很有可能），欧元注定暴跌，日元、美元、金银必定暴涨。相应地，如果意大利重启里拉作为本位货币，里拉必定会大幅贬值，国债价格暴跌。这是连环交易。第二是，欧元区的德国通胀不断升温，此时，欧洲央行就面临艰难的选择，如果终止购买各国国债式的QE，包括意大利和其它欧猪国家的债务怎么办？他们的国债收益率必定暴涨，开启新一轮轰轰烈烈的债务危机。如果不终结QE，德国注定需要承担很大的压力。个人认为，随着通胀的不断升温，欧洲央行终止QE是必须的。
    从时间来看，意大利的问题在今年爆发，应该有非常大的概率。
    无论英国脱欧事件，还是现在酝酿的意大利问题，都是短期放杠杆以小博大的良机，这样的机会只有当今时期才会出现。
   有些人一年才交易几天，等待的就是这种出击的时间。


        东亚也有可能正在酝酿这样的机会，大家都在关注美国与三胖是否开战、何时开战，那么三胖会不会与西朝开战？虽然这是极小概率的事件。但一旦西朝与三胖无法达成去核协议（这是极大概率的事件）进而采取断油的制裁（否则领导会谈的承诺无法兑现，采取这种措施也是大概率的），到时，三胖会不会恼羞成怒？会带来什么后果？此时，因核设施主要集中在边境地带，三胖可能用这个手段威胁，西朝并没有多少有效的应对手段。此时，基于西朝卷入战火的预期，会不会导致资本市场和大宗市场的剧烈波动？这些事情不是肯定发生，但就因为是小概率事件，才是属于少数人的机会，都需要睁大眼睛去跟踪观察。
     美国佬说，不寻求变更朝鲜政权，这是非常耐人寻味的一句话！三胖面对这句话，会感动的痛哭流涕吧。

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